在國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定的格局下，2024年煤價(jià)高位回落，下游發(fā)電企業(yè)盈利水平回暖。截至2月7日收盤(pán)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股申萬(wàn)二級(jí)電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，預(yù)增12家，扭虧6家，略增5家，預(yù)喜比例達(dá)55%。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2025年火電綜合電價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，火電發(fā)電量將同比持平向上，行業(yè)利潤(rùn)有望進(jìn)一步提升。此外，隨著煤電容量電價(jià)機(jī)制逐步推進(jìn)，通過(guò)容量電價(jià)回收固定成本的比例提升，兩部制電價(jià)將持續(xù)支撐火電企業(yè)的盈利能力及分紅能力。

　　有效降低燃料成本

　　贛能股份預(yù)計(jì)，2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.65億元至7.65億元，同比增長(zhǎng)35.82%至56.25%。公司表示，2024年業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是受區(qū)域電力市場(chǎng)交易及新能源影響，公司平均上網(wǎng)電價(jià)及所屬火電廠發(fā)電量同比有所下降;同時(shí)，公司所屬火電廠燃料成本同比降低，煤電邊際收益同比有所提升。

　　受益于燃料成本下降的還有京能電力。公司預(yù)計(jì)，2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為15.78億元至19.09億元，同比增長(zhǎng)79.73%至117.43%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的原因，京能電力表示，2024年社會(huì)用電量需求增加，公司按需組織開(kāi)展區(qū)域交易協(xié)調(diào)，優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略和電量分配，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售電量同比增長(zhǎng)。針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)特點(diǎn)，公司科學(xué)制定營(yíng)銷(xiāo)策略，積極研判市場(chǎng)供需形勢(shì)，做好各類(lèi)型交易銜接爭(zhēng)取市場(chǎng)收益，實(shí)現(xiàn)全年平均結(jié)算電價(jià)同比提高。

　　此外，該公司還提及，堅(jiān)持“長(zhǎng)協(xié)為主、市場(chǎng)為輔”的燃料采購(gòu)策略，加強(qiáng)燃料成本管控，提高采購(gòu)議價(jià)能力，有效降低燃料成本，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。

　　皖能電力預(yù)計(jì)，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20億元至22.5億元，同比增長(zhǎng)39.91%至57.40%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)電量增加，煤炭?jī)r(jià)格下跌，控股發(fā)電企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。

　　清潔能源裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大

　　部分電力上市公司通過(guò)深入開(kāi)展提質(zhì)增效專(zhuān)項(xiàng)工作，強(qiáng)化存量資產(chǎn)效能，有效降低燃料成本，實(shí)現(xiàn)公司盈利能力的持續(xù)提升。

　　上海電力預(yù)計(jì)，2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.35億元到21.84億元。與上年同期相比，將增加2.42億元到5.91億元，同比增長(zhǎng)15.19%至37.10%。除控降燃料成本外，支撐上海電力業(yè)績(jī)預(yù)增的因素還有公司加快綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，境內(nèi)外清潔能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模和效益實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　通過(guò)持續(xù)深化提質(zhì)增效，控降燃料成本實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增的上市公司還有大唐發(fā)電。大唐發(fā)電預(yù)計(jì)，2024年度實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加28.35億元至34.35億元，同比增長(zhǎng)208%至252%。

　　大唐發(fā)電表示，公司持續(xù)深化提質(zhì)增效，著力統(tǒng)籌燃料、電量“兩個(gè)市場(chǎng)”，控降燃料成本，搶發(fā)效益電量，火電盈利水平同比大幅提高;受水電來(lái)水量影響，水電發(fā)電量同比增長(zhǎng);綠色低碳轉(zhuǎn)型成果顯著，新能源基地化、集約化開(kāi)發(fā)不斷實(shí)現(xiàn)新突破，清潔能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、效益穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　華電能源預(yù)計(jì)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1.24億元，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上年同期公司凈虧損9098.19萬(wàn)元。華電能源表示，2024年度歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈的主要原因：一是提升電力營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)效，拓展發(fā)電空間，火電機(jī)組輔助服務(wù)收益同比增加，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)量提價(jià)目標(biāo)。二是加強(qiáng)煤價(jià)管控增效，努力提高長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)率，優(yōu)化來(lái)煤結(jié)構(gòu)，抓好“冬煤夏儲(chǔ)”，入廠標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)同比大幅下降。

　　另有部分上市電力公司業(yè)績(jī)受益于來(lái)水偏豐。受公司水電站所在地區(qū)降雨量及來(lái)水量同比大幅增長(zhǎng)等因素影響，韶能股份預(yù)計(jì)，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元至1.03億元，上年同期虧損2.66億元。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司水電站所在地區(qū)來(lái)水量同比大幅增加，促使公司水電業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額同比分別增長(zhǎng)37.91%、117.61%。

　　用電需求或進(jìn)一步提升

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及電能替代趨勢(shì)的推動(dòng)下，未來(lái)用電需求或?qū)⑦M(jìn)一步提升。山西證券認(rèn)為，長(zhǎng)三角及粵皖地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)布局較早、規(guī)模占比較高，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)如光伏制造等多為新型高耗能產(chǎn)業(yè)，預(yù)期上述地區(qū)用電需求增長(zhǎng)彈性較大。

　　火電板塊方面，西南證券預(yù)計(jì)，2025年火電綜合電價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，動(dòng)力煤煤價(jià)中樞同比向下，火電發(fā)電量同比持平向上，行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步提升。長(zhǎng)期來(lái)看，煤電容量電價(jià)機(jī)制逐步推進(jìn)，通過(guò)容量電價(jià)回收固定成本的比例逐步提升，兩部制電價(jià)將持續(xù)支撐火電企業(yè)穩(wěn)定的盈利能力及分紅能力;新型電力系統(tǒng)建設(shè)下火電輔助服務(wù)收入有望提升。

　　卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)存在供大于求的壓力，煤價(jià)重心繼續(xù)下探預(yù)期較強(qiáng)。在供應(yīng)端方面，2025年國(guó)內(nèi)煤炭新增產(chǎn)能將有所減少，但經(jīng)前期國(guó)內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)能集中釋放，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤產(chǎn)能繼續(xù)保持在高位，產(chǎn)量較為充足;同時(shí)進(jìn)口煤有望繼續(xù)維持在歷史高位水平，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)整體仍較充裕。在需求端方面，2025年全社會(huì)發(fā)電量仍有增量空間，但伴隨清潔能源裝機(jī)容量增加，利用效率提升，預(yù)計(jì)煤電增量有限，耗煤需求增速或有所放緩。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))